5月22日，國(guó)際原油市場(chǎng)延續(xù)了劇烈的震蕩態(tài)勢(shì)。在經(jīng)歷了一度因協(xié)議傳聞引發(fā)的跳水行情后，歐美原油期貨最終收低。
截至5月21日收盤，紐約商品交易所7月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌1.9%，收于每桶96.35美元；7月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格下跌2.3%，收于每桶102.58美元 。這一走勢(shì)標(biāo)志著油價(jià)連續(xù)第三個(gè)交易日下行 。
預(yù)期反轉(zhuǎn)：從“協(xié)議達(dá)成”到“謹(jǐn)慎觀望”
市場(chǎng)的波動(dòng)性源于地緣政治信號(hào)的快速切換。21日美股交易時(shí)段，一則報(bào)道成為行情轉(zhuǎn)折點(diǎn)。據(jù)媒體援引中東消息稱，在巴基斯坦的斡旋下，美伊協(xié)議的最終草案已達(dá)成，預(yù)計(jì)將在未來數(shù)小時(shí)內(nèi)公布 。
這一消息迅速觸發(fā)了原油期貨市場(chǎng)的劇烈拋售。此前因中東局勢(shì)緊張而一度上揚(yáng)的油價(jià)，在短短時(shí)間內(nèi)由漲轉(zhuǎn)跌，兩大基準(zhǔn)原油價(jià)格均從日內(nèi)高點(diǎn)回落超過6美元。市場(chǎng)的邏輯在于，一旦協(xié)議達(dá)成，意味著霍爾木茲海峽的航運(yùn)活動(dòng)可能重啟，且伊朗原油有望逐步回歸國(guó)際市場(chǎng)，這將直接緩解當(dāng)前的供給緊張局面 。
然而，政治層面的官方表態(tài)并未如市場(chǎng)傳聞那般明朗。美國(guó)國(guó)務(wù)卿魯比奧在談及談判進(jìn)展時(shí)保持了謹(jǐn)慎態(tài)度。魯比奧證實(shí)談判取得了一些進(jìn)展，但他無法保證最終一定能達(dá)成協(xié)議。他強(qiáng)調(diào)，美方的首要意愿是達(dá)成一份“好協(xié)議”，但如果無法實(shí)現(xiàn)，也存在其他備選方案 。
這種“官方謹(jǐn)慎、市場(chǎng)樂觀”的預(yù)期差，構(gòu)成了當(dāng)前油價(jià)劇烈波動(dòng)的核心原因。加拿大帝國(guó)商業(yè)銀行私人財(cái)富管理集團(tuán)的高級(jí)能源交易員指出，在沒有局勢(shì)升級(jí)的情況下，停火狀態(tài)維持得越久，市場(chǎng)就越傾向于相信最終將迎來外交解決方案 。
需求端的靜默調(diào)整
除了地緣政治情緒的影響，市場(chǎng)基本面的一些微妙變化也在近期壓制了油價(jià)的上行動(dòng)能。
盡管霍爾木茲海峽的通行仍處于低位，全球石油庫(kù)存持續(xù)消耗，但來自亞洲的需求側(cè)出現(xiàn)了短期調(diào)整跡象。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)煉油廠在近期顯著減少了加工量與進(jìn)口規(guī)模，甚至在部分情況下將長(zhǎng)期合同項(xiàng)下的貨物進(jìn)行轉(zhuǎn)售。同時(shí)，美國(guó)原油及成品油的出口量近期維持在較高水平，在一定程度上對(duì)沖了供應(yīng)缺口 。
盛寶銀行等機(jī)構(gòu)分析指出，盡管現(xiàn)代史上大規(guī)模的供應(yīng)中斷之一仍在持續(xù)，但油價(jià)維持在百美元附近，這表明高油價(jià)已在一定程度上對(duì)需求產(chǎn)生了抑制作用 。不過，這種平衡可能難以持久。隨著煉油廠庫(kù)存的消耗，未來或?qū)⒈黄然貧w市場(chǎng)補(bǔ)充原料，這可能成為下一輪行情的潛在支撐。
后市展望：關(guān)注協(xié)議“落地的距離”
當(dāng)前市場(chǎng)正處于一場(chǎng)信息與預(yù)期的拉鋸戰(zhàn)中。
一方面，如果美伊談判未能如傳聞般迅速落地，或者出現(xiàn)新的波折，市場(chǎng)可能會(huì)迅速回補(bǔ)此前的跌幅，重新計(jì)入地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。另一方面，即便協(xié)議框架達(dá)成，從文本協(xié)議到伊朗原油實(shí)質(zhì)性恢復(fù)出口，仍需要漫長(zhǎng)的驗(yàn)證與執(zhí)行時(shí)間。此外，伊朗與國(guó)際社會(huì)關(guān)于核問題的深層矛盾也并未消解。
綜合來看，國(guó)際油價(jià)的走向在短期內(nèi)仍將高度依賴美伊談判的具體文本內(nèi)容及霍爾木茲海峽的實(shí)際通航恢復(fù)情況。
