當前國際原油市場正經歷地緣政治僵局與基本面收緊共同驅動的行情波動。受美國與伊朗談判陷入長期停滯，以及美國原油及成品油庫存超預期下降的雙重影響，市場情緒保持緊繃。布倫特原油連續多個交易日上漲，盤中觸及近一年來的高位。市場交易邏輯已從短期風險溢價，轉向對長期供應中斷與全球供應鏈重構的定價。

本輪油價上漲的核心驅動力并非突發事件，而是一種更具持久性的“慢性危機”。美伊臨時停戰雖持續數周，但核問題實質性談判未取得進展。雙方在核心條件上互不相讓，美國堅持以核問題為前提，伊朗則要求先結束封鎖。根據最新動態，美方已指示相關部門準備對伊朗實施長期海上封鎖，以切斷其經濟命脈。這意味著霍爾木茲海峽的通行受阻可能不再是短期現象，而會延續數月甚至更久。市場擔憂從“擔心戰爭”轉向“擔憂物理斷供”。數據顯示，自沖突爆發以來，全球已有超過500億美元的原油供應受到影響。由于閑置產能主要集中在同樣受限的海灣地區，全球暫無有效產能彌補這一缺口。

除地緣政治外，基本面也為油價提供了堅實支撐。美國能源信息署公布的數據顯示，上周美國商業原油庫存減少623.3萬桶，成品油庫存同步大幅下降，與市場此前預期的季節性累庫形成鮮明對比。庫存顯著下降既反映供應端收緊，也表明美國本土煉油及消費需求仍保持韌性。

行情數據方面，WTI原油6月期貨收于106.88美元/桶，盤中觸及108.60美元；布倫特原油6月期貨收于118.03美元/桶，盤后一度突破120美元關口，為2022年6月以來首次。布倫特近月合約錄得罕見八連漲，累計漲幅超過30%。技術面上，油價已有效突破此前100-105美元的震蕩區間上沿。WTI原油在突破100美元心理關口后加速上行。相對強弱指數雖進入超買區域，但在地緣政治主導的市場中，回調空間相對有限。

展望后市，核心變數在于5月1日這一時間節點，即美國國會授權總統發動戰爭的60天期限截止日，也是阿聯酋正式退出OPEC的生效日。即便地緣局勢緩和，中東油田復產將面臨漫長且充滿技術挑戰的過程。部分關停油井已出現設備損傷，全面恢復產能可能需要數月至一年。此外，若美伊雙方突然回到談判桌并展現實質性讓步，由于當前投機頭寸擁擠，油價可能面臨短線劇烈波動�？傮w而言，在供給側出現明確的恢復信號之前，油價強勢格局預計難以逆轉。