周三（4月29日）亞市盤中，國際原油市場延續了強勁的上漲勢頭。盡管阿聯酋宣布退出OPEC+這一重磅消息一度引發市場對供應增加的遐想，但迅速被更為緊迫的地緣政治危機所淹沒。由于美國和伊朗就重新開放霍爾木茲海峽的協議似乎毫無進展，對供應緊張的持續擔憂抵消了阿聯酋退出OPEC+的影響，歐美原油期貨繼續上漲，布倫特原油期貨連續七天上漲。截至發稿，布倫特原油主力合約已重回110美元/桶上方，創下三周以來新高，WTI原油亦逼近100美元整數關口。

地緣政治：談判陷入死胡同，海峽封鎖成常態
當前油市的定價核心完全由地緣風險溢價主導。新消息，華盛頓與德黑蘭之間的外交斡旋已進入停滯期。雖然伊朗方面提出了修訂版的停火方案，試圖優先解決海峽通航問題而將核議題延后，但美國白宮對此反應冷淡，特朗普總統明確表示不會接受舊版方案，并堅持核問題必須作為核心議題一并解決。這種立場的根本性分歧，使得市場對于短期內達成�；饏f議的預期降至冰點。

與此同時，霍爾木茲海峽的“雙重封鎖”局面并未緩解。美軍加強了對進出伊朗港口的海上交通管控，而伊朗方面則維持著對該水域的高壓態勢。數據顯示，目前通過該海峽的石油運輸量不足沖突前的五分之一，每日約有1300萬至1400萬桶原油及成品油無法進入國際市場。這種實質性的供應阻斷，成為了支撐油價高位運行的堅實底座。

供需博弈：OPEC+裂痕難敵供應休克
基本面方面出現了一個顯著的變量——阿聯酋正式宣布將于5月1日起退出OPEC及其聯盟OPEC+。從長期邏輯看，這標志著 cartel 凝聚力的瓦解，理論上意味著未來產油國可以更自由地增產，通常被視為利空因素。然而，市場對此反應極為克制，甚至出現了“利空出盡”后的反向拉升。

究其原因，在于當前的供應缺口并非源于產能不足，而是物流中斷。即便阿聯酋擁有閑置產能，在霍爾木茲海峽這一全球能源咽喉被物理封鎖的當下，這些原油也難以大規模運抵全球市場。此外，沙特、伊拉克等海灣國家因出口受阻、儲罐飽和，被迫大幅削減產量。因此，阿聯酋的退群行為在巨大的供應休克面前顯得微不足道，交易員們更關注的是實實在在的現貨流動性危機，而非組織形式的變更。

宏觀展望：通脹幽靈重現，高油價或成新常態
油價的持續飆升正在向宏觀經濟層面傳導負面效應。隨著布倫特原油站穩110美元一線，市場對通脹卷土重來的擔憂加劇，美債收益率應聲上漲，風險資產如科技股和加密貨幣出現回調跡象。高盛等投行已將第四季度油價預期上調，并警告稱，即便沖突立即結束，修復受損的能源基礎設施和重建供應鏈也需要數月時間，這意味著“高油價、高波動”可能成為今年下半年的主基調。

綜上所述，在地緣政治僵局未破、實物供應持續緊缺的背景下，任何非實質性增產的消息都難以撼動多頭的信心。短期內，油價大概率將維持在高位震蕩，直至霍爾木茲海峽傳來明確的復航信號。