近期，美伊間接談判陷入停滯，霍爾木茲海峽石油運(yùn)輸持續(xù)受限，全球石油供應(yīng)趨于緊張，歐美原油期貨價(jià)格漲至兩周高點(diǎn)。
4月26日，美伊第二輪間接談判未能取得進(jìn)展。美方臨時(shí)取消特使行程，公開(kāi)表示外交斡旋耗時(shí)過(guò)長(zhǎng)。伊朗代表團(tuán)隨后離開(kāi)調(diào)解方所在地，雙方通過(guò)中間人進(jìn)行面對(duì)面磋商的可能性短期內(nèi)顯著降低。盡管有消息稱伊朗提出“先通航、后談核”的三階段方案，試圖繞過(guò)核心分歧，但美方尚未積極回應(yīng)。市場(chǎng)分析認(rèn)為，雙方在鈾濃縮與制裁解除等核心訴求上的分歧未能彌合，談判僵局或?qū)⒗^續(xù)。這一外交倒退使市場(chǎng)注意力從和平希望轉(zhuǎn)向沖突長(zhǎng)期化，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)成為油價(jià)上漲的重要驅(qū)動(dòng)因素。
與談判停滯同步的是霍爾木茲海峽航運(yùn)狀況的惡化。作為全球石油貿(mào)易的關(guān)鍵通道，該海峽通航量已降至較低水平。4月27日僅約7艘船只通過(guò)，與沖突前日均約130艘的正常水平形成強(qiáng)烈對(duì)比，意味著每日約1000萬(wàn)至1300萬(wàn)桶原油無(wú)法進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)。自2月底沖突爆發(fā)以來(lái)，中東主要產(chǎn)油國(guó)產(chǎn)量明顯下滑。3月，伊拉克、沙特等國(guó)原油產(chǎn)量出現(xiàn)較大幅度下降，海灣地區(qū)原油及成品油日均出口量降幅達(dá)61%。高盛估計(jì)，波斯灣地區(qū)日產(chǎn)量損失達(dá)1450萬(wàn)桶，全球石油庫(kù)存消耗速度較快。美國(guó)達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)調(diào)研顯示，近八成油氣行業(yè)高管預(yù)計(jì)霍爾木茲海峽要到8月及以后才會(huì)重新開(kāi)放，市場(chǎng)正為高油價(jià)長(zhǎng)期化做準(zhǔn)備。
在供應(yīng)緊張推動(dòng)下，國(guó)際油價(jià)明顯上升。截至4月27日收盤(pán)，倫敦洲際交易所6月交貨的布倫特原油期貨上漲2.90美元，收于每桶108.23美元；紐約商品交易所6月交貨的輕質(zhì)原油期貨上漲1.97美元，收于每桶96.37美元。市場(chǎng)定價(jià)邏輯從關(guān)注沖突是否爆發(fā)轉(zhuǎn)向?qū)嵨锕⿷?yīng)獲取，推動(dòng)布倫特原油實(shí)物基準(zhǔn)價(jià)維持在高位區(qū)間。
多家機(jī)構(gòu)上調(diào)油價(jià)預(yù)期。高盛將2026年第四季度布倫特原油價(jià)格預(yù)期上調(diào)至每桶90美元；法國(guó)巴黎銀行預(yù)測(cè)到2026年底布倫特原油價(jià)格維持在90美元/桶以上；中泰證券與華泰證券維持2026年布倫特原油期貨均價(jià)90美元/桶的預(yù)測(cè)，認(rèn)為中東油田復(fù)產(chǎn)需時(shí)較長(zhǎng)，儲(chǔ)備性補(bǔ)庫(kù)需求將為油價(jià)提供支撐。
當(dāng)前，霍爾木茲海峽通航恢復(fù)、美伊談判重啟及中東沖突是否擴(kuò)散，成為決定未來(lái)油價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵變量。在上述風(fēng)險(xiǎn)未明確緩解前，國(guó)際油價(jià)可能維持高位震蕩，全球經(jīng)濟(jì)面臨的高通脹、低增長(zhǎng)壓力亦在加劇。
