受美國(guó)總統(tǒng)特朗普即將發(fā)表關(guān)于伊朗問(wèn)題重要講話(huà)的預(yù)期影響，國(guó)際原油市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，歐美原油期貨價(jià)格周三（4月1日）顯著走低。市場(chǎng)正謹(jǐn)慎押注中東沖突可能走向終結(jié)，但在地緣政治實(shí)質(zhì)性緩和得到確認(rèn)前，投資者情緒依然脆弱，油價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)猶存。
油價(jià)顯著回調(diào)，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回吐
周三盤(pán)中，國(guó)際油價(jià)大幅下挫。紐約商品交易所（NYMEX）5月交貨的輕質(zhì)原油期貨（WTI）價(jià)格下跌1.2%，收于每桶100.12美元，盤(pán)中一度跌破100美元整數(shù)關(guān)口。倫敦洲際交易所（ICE）6月交貨的布倫特原油期貨價(jià)格下跌2.7%，收于每桶101.16美元。
與此同時(shí)，衡量市場(chǎng)恐慌情緒的VIX指數(shù)同步大幅下挫約17.5%，顯示投資者對(duì)短期地緣政治不確定性的擔(dān)憂(yōu)有所緩解，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)迎來(lái)一輪修復(fù)性反彈。
特朗普講話(huà)成市場(chǎng)焦點(diǎn)，停火預(yù)期升溫
本次油價(jià)回落的直接催化劑，源于美國(guó)總統(tǒng)特朗普釋放的關(guān)于結(jié)束軍事沖突的積極信號(hào)。特朗普在其社交媒體上表示，伊朗方面已提出停火請(qǐng)求，并暗示美國(guó)可能在兩到三周內(nèi)結(jié)束對(duì)伊朗的軍事行動(dòng)。白宮官員也透露，特朗普計(jì)劃在其講話(huà)中強(qiáng)調(diào)軍事行動(dòng)的成功，并可能宣布沖突即將收尾。
市場(chǎng)正屏息以待特朗普計(jì)劃于美東時(shí)間4月1日晚9點(diǎn)（北京時(shí)間4月2日上午9點(diǎn)）發(fā)表的全國(guó)講話(huà)，普遍預(yù)期其將公布結(jié)束沖突的具體計(jì)劃。這一預(yù)期直接導(dǎo)致此前因戰(zhàn)爭(zhēng)而飆升的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)被迅速擠出市場(chǎng)。
伊朗強(qiáng)硬回應(yīng)，停火前景仍存變數(shù)
盡管市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)向樂(lè)觀，但實(shí)現(xiàn)停火仍面臨巨大挑戰(zhàn)。伊朗方面對(duì)特朗普的說(shuō)法予以堅(jiān)決駁斥。伊朗外交部發(fā)言人稱(chēng)“停火請(qǐng)求”的言論是虛假且毫無(wú)根據(jù)的。伊朗外長(zhǎng)強(qiáng)調(diào)，其尋求的是“結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)”并獲得安全保證，而非簡(jiǎn)單的停火。
更為關(guān)鍵的是，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)明確表示，霍爾木茲海峽的局勢(shì)“牢牢掌握在其手中”，不會(huì)因美國(guó)的“荒謬表演”而向敵人開(kāi)放。霍爾木茲海峽作為全球約五分之一的石油運(yùn)輸咽喉要道，自沖突爆發(fā)以來(lái)已基本中斷通航。其能否以及如何恢復(fù)通航，是決定全球原油供應(yīng)能否回歸正常的關(guān)鍵，也是市場(chǎng)較大的不確定性來(lái)源。
供需基本面：短期承壓與長(zhǎng)期隱憂(yōu)并存
從供需層面看，當(dāng)前市場(chǎng)呈現(xiàn)出復(fù)雜的博弈格局：
供應(yīng)端：國(guó)際能源署（IEA）警告，受中東危機(jī)影響，全球石油供應(yīng)已損失超過(guò)1200萬(wàn)桶/日，且4月份的形勢(shì)可能比3月更為嚴(yán)峻。即便沖突明天就結(jié)束，由于油輪調(diào)度、產(chǎn)能重啟、煉廠(chǎng)恢復(fù)等環(huán)節(jié)需要時(shí)間，供應(yīng)鏈的全面恢復(fù)也將是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，可能長(zhǎng)達(dá)數(shù)月。
需求與庫(kù)存：高油價(jià)已開(kāi)始抑制全球石油需求增長(zhǎng)。同時(shí)，美國(guó)能源信息署（EIA）數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)原油庫(kù)存大幅增加約550萬(wàn)桶，達(dá)到近兩年來(lái)的高位水平，這在一定程度上加劇了油價(jià)的短期下行壓力。
市場(chǎng)展望：等待方向性指引
綜合來(lái)看，當(dāng)前原油市場(chǎng)正處于地緣政治預(yù)期與現(xiàn)實(shí)驗(yàn)證的敏感窗口期。特朗普的講話(huà)將成為短期油價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵風(fēng)向標(biāo)。
情景一：若講話(huà)確認(rèn)沖突將迅速緩和，并就霍爾木茲海峽通航問(wèn)題取得積極進(jìn)展，油價(jià)可能進(jìn)一步下探，測(cè)試95-98美元區(qū)間的支撐。
情景二：若講話(huà)釋放鷹派信號(hào)，或伊朗方面作出強(qiáng)硬回應(yīng)，市場(chǎng)樂(lè)觀情緒將迅速逆轉(zhuǎn)，油價(jià)可能快速反彈，重回105美元上方。
在局勢(shì)得到正式確認(rèn)前，任何突發(fā)消息都可能引發(fā)油價(jià)劇烈波動(dòng)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)，油價(jià)將維持在寬幅區(qū)間內(nèi)震蕩，等待更明確的方向性指引。投資者需保持高度警惕，謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)高波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
