北京時間4月23日，美伊臨時停火協議正式到期。霍爾木茲海峽的航運通行幾乎陷入停滯，伊朗談判代表團的下一步動向成為國際原油市場關注的焦點。

隨著停火最后期限臨近，國際原油市場經歷了一輪風險溢價的重估。周二（21日），油價上漲約3%，WTI原油收于92.13美元/桶，布倫特原油收于98.48美元/桶。此次上漲的主要驅動力并非供需基本面的變化，而是市場對談判破裂與海峽封鎖等情景的避險性定價。

當前市場緊張情緒源于三個層面的疊加。第一，霍爾木茲海峽通航實質上陷入停滯。數據顯示，這一承擔全球約20%石油運輸量的關鍵水道，在特定時段內僅有個位數船只通過。伊朗革命衛隊與美軍在海峽控制權上的對峙，已經從口頭博弈發展為航行管制與扣押風險的實際存在。

第二，談判雙方在核心前提上難以達成一致。伊朗將“美國解除海上封鎖”作為談判與開放海峽的先決條件，并指責美方立場搖擺。美國副總統萬斯行程的推遲，以及伊朗代表團是否前往巴基斯坦的不確定性，被外界視為談判可能破裂的潛在信號。

第三，供應缺口已經出現。托克集團首席經濟學家指出，由于航道受阻，全球實際損失了約10億桶的供應量。這種實質性的供應缺口，使得油價在面對負面消息時反應敏感。

展望后續走勢，兩種情景值得關注。如果國際調解方能促成各方同意延長停火，或者伊朗決定派團前往伊斯蘭堡，市場恐慌情緒可能得到平復，油價或出現3至5美元的技術性回調。但若停火到期后雙方未能續約，且伊朗繼續實施海峽管控、美軍加強攔截，霍爾木茲海峽將進入事實上的封鎖狀態，布倫特原油可能迅速突破105至110美元的阻力位。歐盟已開始準備航空燃油短缺的應對指南，表明歐洲市場正在為更嚴峻的局面做準備。

當前國際原油市場已被地緣政治因素主導。在伊朗代表團是否動身的消息確認之前，油價的走勢仍存在較高不確定性。市場參與者正密切關注德黑蘭與伊斯蘭堡的任何動向。