近期，波斯灣地區(qū)武裝沖突持續(xù)升級，國際原油市場隨之劇烈震蕩。歐美原油期貨價格大幅攀升，布倫特原油突破85美元/桶，WTI原油站上80美元/桶，均創(chuàng)下2024年7月以來新高。此次沖突對原油市場的影響，正從地緣政治風險溢價向供應鏈實質性中斷演變。
沖突升級：霍爾木茲海峽危機
美以聯(lián)合對伊朗發(fā)動大規(guī)模空襲，伊朗隨即展開反制，宣布封鎖霍爾木茲海峽，并擊沉多艘試圖通過的油輪。霍爾木茲海峽作為全球20%石油貿(mào)易的關鍵通道，日均2000萬桶原油運輸受阻，沙特、伊拉克、阿聯(lián)酋等中東產(chǎn)油國出口通道被切斷。同時，波斯灣地區(qū)儲油設施迅速飽和，沙特阿美被迫關閉拉斯塔努拉煉油廠，并將原油轉運至紅海延布港，該港口3月出口量激增。若封鎖持續(xù)超25天，中東產(chǎn)油國或因儲油能力耗盡被迫停產(chǎn)，全球供應缺口可能擴大。
市場反應：油價飆升與資金涌入
沖突爆發(fā)后，國際原油期貨市場反應劇烈。布倫特原油和WTI原油價格單日暴漲超10%，隨后延續(xù)漲勢。投機資金加速入場，CFTC數(shù)據(jù)顯示，WTI原油非商業(yè)凈多頭持倉增加，投機者押注地緣沖突長期化。高盛等機構紛紛上調油價預期，警告若霍爾木茲海峽封鎖超6周，油價可能突破120美元/桶。
應對措施：貿(mào)易路線重構
為應對危機，沙特啟動應急預案，將原油出口從波斯灣轉移至紅海延布港，但其他海灣國家儲油能力有限，難以長期支撐。印度煉油商緊急轉向俄羅斯采購原油，以替代被切斷的中東供應。美國雖考慮釋放戰(zhàn)略石油儲備，但當前庫存處于低位，釋放空間有限，轉而承諾海軍護航油輪，但執(zhí)行效力存疑。
風險與展望：短期支撐與中長期回調
短期來看，地緣政治溢價和供應鏈脆弱性將繼續(xù)支撐油價。沖突雙方未釋放緩和信號，紅海航線擁堵、美洲重質原油價格飆升等因素，共同推高全球能源成本。然而，中長期存在回調風險。IEA預測2026年全球原油需求增長有限，而OPEC+計劃增產(chǎn)，疊加美國頁巖油產(chǎn)量回升，市場可能逐步回歸供需平衡。若沖突降溫，油價或快速回落。
對中國市場的影響
國內成品油價格面臨上調壓力，物流、航空等行業(yè)成本增加。為應對沖擊，國家發(fā)改委或動用商業(yè)儲備油，央行可能通過穩(wěn)定匯率對沖進口成本上升。同時，高油價倒逼新能源替代加速，2026年1 - 2月中國光伏新增裝機同比大幅增長。
波斯灣沖突已演變?yōu)槿蚰茉次C，油價短期將維持高位震蕩，中長期走向取決于沖突持續(xù)時間和供應鏈修復速度。市場參與者需警惕極端波動，關注需求大國的政策應對對全球市場的溢出效應。
