截至3月16日，霍爾木茲海峽這一全球能源運(yùn)輸關(guān)鍵通道仍被航行限制所困。自2月28日伊朗宣布相關(guān)禁令后，局勢(shì)持續(xù)升級(jí)，雖后續(xù)澄清僅針對(duì)特定國(guó)家船只，但實(shí)際執(zhí)行對(duì)全球原油供應(yīng)鏈沖擊巨大。國(guó)際能源署報(bào)告顯示，該海峽原油和石油產(chǎn)品運(yùn)輸量大幅下降，3月全球原油日供應(yīng)量驟減約800萬(wàn)桶。
受此影響，周五歐美原油期貨價(jià)格顯著上揚(yáng)。周五(3月13日)紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕質(zhì)原油2026年4月期貨結(jié)算價(jià)每桶98.71美元，比前一交易日上漲2.98美元，倫敦洲際交易所布倫特原油2026年5月期貨結(jié)算價(jià)每桶103.14美元，比前一交易日上漲2.68美元。這充分反映出市場(chǎng)對(duì)霍爾木茲海峽局勢(shì)的高度敏感，以及供應(yīng)中斷預(yù)期對(duì)油價(jià)的強(qiáng)支撐。
從供應(yīng)端看，霍爾木茲海峽封鎖引發(fā)連鎖反應(yīng)。沙特、伊拉克等產(chǎn)油國(guó)因儲(chǔ)油設(shè)施飽和被迫減產(chǎn)，進(jìn)一步加劇供應(yīng)緊張。OPEC+維持一季度暫停增產(chǎn)政策，非歐佩克產(chǎn)油國(guó)增產(chǎn)節(jié)奏未完全釋放，短期供應(yīng)彈性不足，難以快速?gòu)浹a(bǔ)地緣沖突帶來(lái)的缺口，成為推動(dòng)油價(jià)上漲的核心動(dòng)力。
需求端方面，全球經(jīng)濟(jì)溫和增長(zhǎng)，新興市場(chǎng)原油需求穩(wěn)步提升，為油價(jià)提供基礎(chǔ)支撐。但短期內(nèi)需求變化相對(duì)平緩，難以與供應(yīng)端突發(fā)沖擊形成對(duì)等博弈，并非推動(dòng)油價(jià)上漲的主導(dǎo)力量。
地緣政治因素是市場(chǎng)波動(dòng)的主要驅(qū)動(dòng)力。美伊沖突持續(xù)升級(jí)，伊朗強(qiáng)硬立場(chǎng)加劇市場(chǎng)緊張情緒。不過(guò)，國(guó)際社會(huì)正積極斡旋，美國(guó)在軍事行動(dòng)上保持謹(jǐn)慎，更多依賴外交手段和戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備釋放應(yīng)對(duì)供應(yīng)危機(jī)。
市場(chǎng)情緒和金融因素也有影響。避險(xiǎn)情緒升溫推動(dòng)資金涌入原油等大宗商品避險(xiǎn)，放大油價(jià)漲幅。但美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策走向使市場(chǎng)對(duì)利率維持高位預(yù)期上升，長(zhǎng)期看可能增加原油持有成本，抑制投機(jī)資本流入，對(duì)油價(jià)形成壓制，不過(guò)短期內(nèi)地緣沖突帶來(lái)的供應(yīng)恐慌占據(jù)主導(dǎo)。
分析師擔(dān)憂，戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)兩周后，周末期間局勢(shì)可能生變。若霍爾木茲海峽封鎖時(shí)間超預(yù)期，或沖突雙方采取更激進(jìn)行動(dòng)，全球原油供應(yīng)將面臨更嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，油價(jià)中樞或抬升。未來(lái)，市場(chǎng)將受地緣政治、供需格局、金融條件等多重因素影響，短期波動(dòng)或加劇，中長(zhǎng)期走勢(shì)取決于供需基本面邊際變化。
