2026年3月10日，國際原油市場遭遇劇烈震蕩，WTI原油期貨單日下跌11.9%至83.45美元/桶，布倫特原油期貨下跌11.28%至87.80美元/桶，創(chuàng)下2022年以來較大百分比跌幅。
此次市場波動直接受到地緣政治因素影響。美國總統(tǒng)特朗普公開表示“中東戰(zhàn)爭可能在未來4-5周內(nèi)結(jié)束”，同時G7集團財長緊急磋商釋放戰(zhàn)略石油儲備的計劃。雙重消息疊加下，市場情緒發(fā)生快速轉(zhuǎn)變。數(shù)據(jù)顯示，WTI原油期貨日內(nèi)振幅超過18%，布倫特原油期貨振幅達17.23%，紐約商品交易所原油期貨成交量較前一日增加65%，原油波動率指數(shù)單日上升42%。
從地緣政治層面看，本輪油價下跌的核心邏輯在于沖突預(yù)期的調(diào)整。3月9日，伊朗宣布對霍爾木茲海峽實施“有限封鎖”后，國際油價一度沖高。隨著美方釋放“沖突可控”信號，市場對戰(zhàn)爭長期化的預(yù)期迅速降溫。從軍事層面看，美軍部署導(dǎo)致伊朗導(dǎo)彈庫存消耗；從經(jīng)濟層面看，霍爾木茲海峽封鎖使伊朗原油出口歸零，國內(nèi)通脹壓力上升；從外交層面看，沙特、阿聯(lián)酋等地區(qū)國家未提供軍事協(xié)助，俄羅斯因俄烏沖突牽制難以深度介入。
G7集團財長會議確認(rèn)，將在國際能源署框架下啟動大規(guī)模石油儲備釋放，規(guī)模達3億至4億桶，占全球戰(zhàn)略儲備總量的10%。其中美國承擔(dān)一半，歐盟、日本、韓國分?jǐn)偸Ｓ嗖糠帧Ｊ着?億桶將于3月15日前投放市場，剩余部分分三個月釋放。IEA模型顯示，每釋放1億桶儲備可壓低油價5-7美元/桶，本次釋放或?qū)е掠蛢r短期回落至75-80美元區(qū)間。
從市場供需結(jié)構(gòu)看，2026年原油市場格局發(fā)生變化。供應(yīng)端，美國頁巖油產(chǎn)量環(huán)比增加80萬桶/日，OPEC+閑置產(chǎn)能達450萬桶/日。需求端，中國原油加工量同比下降3%，歐洲柴油需求因能源轉(zhuǎn)型減少5%。庫存端，經(jīng)合組織商業(yè)原油庫存增至29.5億桶，較五年均值高出3%。布倫特原油M1-M2價差從3月9日的+8.5美元/桶收窄至-0.3美元/桶，現(xiàn)貨溢價消失。美國汽油裂解價差從35美元/桶下降至12美元/桶，煉油利潤壓縮明顯。
展望后市，WTI原油期貨在80美元/桶存在支撐位。若伊朗重啟霍爾木茲海峽航運，油價可能出現(xiàn)反彈。中期來看，地緣政治、宏觀經(jīng)濟政策及能源轉(zhuǎn)型等因素將持續(xù)影響市場走向。全球風(fēng)光儲裝機量同比增長35%，對化石能源需求形成長期壓力。投資者可關(guān)注WTI原油80-95美元區(qū)間波段操作，增持具備完整產(chǎn)業(yè)鏈的化工龍頭企業(yè)，同時通過期權(quán)工具對沖地緣風(fēng)險反復(fù)帶來的不確定性。
