截至2026年3月10日亞洲電子盤交易時(shí)段，國(guó)際原油市場(chǎng)呈現(xiàn)劇烈波動(dòng)行情。WTI原油期貨盤中一度突破110美元/桶，布倫特原油期貨則逼近120美元/桶，觸及近四年來(lái)的高位。然而，隨著地緣政治出現(xiàn)緩和信號(hào)以及多國(guó)協(xié)同釋放戰(zhàn)略儲(chǔ)備，油價(jià)漲幅顯著收窄，最終收盤回落至100美元/桶下方。這一走勢(shì)延續(xù)了自3月7日以來(lái)因地緣沖突引發(fā)的極端行情，市場(chǎng)情緒在單周大幅上漲后出現(xiàn)顯著分化。
地緣沖突成為短期推升油價(jià)的核心因素。3月7日，美國(guó)與以色列對(duì)伊朗采取軍事行動(dòng)，引發(fā)霍爾木茲海峽航運(yùn)近乎停滯。該海峽承擔(dān)全球約20%的海運(yùn)原油貿(mào)易，伊朗封鎖航道的威脅直接觸發(fā)了市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)中斷的擔(dān)憂。部分機(jī)構(gòu)估算，若沖突持續(xù)，全球原油供應(yīng)可能減少每日600萬(wàn)桶。不過(guò)，沖突緩和信號(hào)隨即引發(fā)獲利回吐。
3月10日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示“戰(zhàn)爭(zhēng)已基本結(jié)束”，并宣布將臨時(shí)免除部分石油相關(guān)制裁以恢復(fù)供應(yīng)。這一表態(tài)被市場(chǎng)解讀為沖突降級(jí)信號(hào)，油價(jià)自日內(nèi)高點(diǎn)迅速回落，布倫特原油期貨從112美元/桶高位跌至98美元/桶，WTI原油期貨跌幅亦接近9%，顯示地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)快速消退。
與此同時(shí)，多國(guó)政策協(xié)同干預(yù)為市場(chǎng)降溫。美國(guó)政府宣布協(xié)調(diào)多國(guó)釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，規(guī)模可能達(dá)數(shù)千萬(wàn)桶，同時(shí)臨時(shí)豁免部分制裁，允許滯留海上的俄羅斯石油銷往印度，并放寬部分委內(nèi)瑞拉黃金交易以換取其原油出口。這些舉措旨在增加短期供應(yīng)、緩解緊張情緒，但分析指出，豁免帶來(lái)的原油增量有限，難以完全對(duì)沖霍爾木茲海峽中斷的潛在風(fēng)險(xiǎn)。此外，OPEC+成員國(guó)宣布4月日均增產(chǎn)20.6萬(wàn)桶，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為這一幅度遠(yuǎn)不足以彌補(bǔ)供應(yīng)缺口，機(jī)構(gòu)對(duì)油價(jià)后續(xù)走勢(shì)判斷出現(xiàn)分歧。
市場(chǎng)情緒隨之從極端恐慌轉(zhuǎn)向理性重估。波動(dòng)率指數(shù)升至近六年高位，顯示極端風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)加劇。資金流向方面，投機(jī)性凈多頭頭寸有所減少，部分資金轉(zhuǎn)向黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)。美股能源股表現(xiàn)分化，油氣生產(chǎn)巨頭因油價(jià)上漲受益，而航空、航運(yùn)板塊則因燃油成本上升承壓。機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)亦呈現(xiàn)分化，瑞銀上調(diào)油價(jià)預(yù)測(cè)，認(rèn)為地緣沖突可能推動(dòng)油價(jià)階段性走高；而EIA則維持年均價(jià)預(yù)測(cè)，強(qiáng)調(diào)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度不足將抑制需求。極端情景下，若霍爾木茲海峽完全封閉，原油市場(chǎng)可能面臨每日700萬(wàn)至1100萬(wàn)桶的供應(yīng)損失。
展望未來(lái)，短期市場(chǎng)波動(dòng)可能延續(xù)，長(zhǎng)期則將回歸供需基本面。關(guān)鍵變量包括地緣政治局勢(shì)演變、多國(guó)戰(zhàn)略儲(chǔ)備釋放規(guī)模與持續(xù)性，以及全球石油需求韌性。國(guó)際能源署預(yù)計(jì)2026年全球石油需求將繼續(xù)增長(zhǎng)，但高油價(jià)可能抑制消費(fèi)。
當(dāng)前國(guó)際原油市場(chǎng)處于地緣沖突與政策博弈的拉鋸階段，短期價(jià)格波動(dòng)率可能維持高位，投資者需警惕潛在突發(fā)事件引發(fā)的流動(dòng)性壓力，同時(shí)關(guān)注供需基本面逐步修復(fù)的長(zhǎng)期趨勢(shì)。
