2026年2月3日，國際原油市場呈現(xiàn)顯著回調(diào)態(tài)勢，歐美原油期貨價格從數(shù)月高點大幅下挫。截至當日收盤，紐約商品交易所3月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格下跌3.07美元至每桶62.14美元，跌幅達4.71%；倫敦布倫特原油期貨價格下跌3.02美元至每桶66.30美元，跌幅為4.36%。這一波動主要源于美國與伊朗緊張局勢的階段性緩和，疊加美元匯率走強、氣候轉(zhuǎn)暖抑制需求等利空因素，共同壓制了市場情緒。
一、地緣政治風(fēng)險溢價消退：美伊談判釋放緩和信號
近期推動油價上漲的核心動力——美伊地緣政治緊張局勢，在2月3日出現(xiàn)明顯緩和跡象。據(jù)多方消息，美國總統(tǒng)特使威特科夫于2月1日與伊朗外長會面，討論解除制裁與核協(xié)議框架。伊朗方面明確表示，其核心訴求是“解除制裁”，并強調(diào)不會單方面讓步。盡管雙方尚未達成實質(zhì)性協(xié)議，但高規(guī)格對話的重啟顯著降低了市場對霍爾木茲海峽航運中斷的擔(dān)憂。
此前，伊朗作為全球第三大燃料油出口國，其核心出口市場為亞洲，且霍爾木茲海峽承擔(dān)著全球約30%的原油運輸量。地緣緊張曾導(dǎo)致布倫特原油期貨價格在1月下旬飆升至70美元/桶上方，創(chuàng)下近五個月新高。然而，隨著美國航母撤離中東、伊朗領(lǐng)袖進入加固地堡等緊張信號減弱，市場對供應(yīng)中斷的預(yù)期迅速降溫，風(fēng)險溢價隨之消退。
二、美元走強與氣候轉(zhuǎn)暖：雙重利空壓制需求預(yù)期
除地緣因素外，美元匯率與氣候條件的變化進一步加劇了油價下行壓力：
美元匯率反彈：2月3日，美元指數(shù)上漲0.5%至104.5。由于原油以美元計價，美元走強直接降低了非美元貨幣持有者的購買力，抑制了實物需求。同時，美元升值也削弱了投機資金對大宗商品的投資熱情，導(dǎo)致部分多頭平倉離場。
氣候轉(zhuǎn)暖抑制需求：北半球冬季進入尾聲，美國東北部、歐洲等地氣溫普遍高于季節(jié)性平均水平，導(dǎo)致取暖油需求低于預(yù)期。此外，中國春節(jié)假期后工業(yè)活動恢復(fù)緩慢，進一步拖累了亞洲市場的柴油消費。根據(jù)國際能源署（IEA）數(shù)據(jù)，1月全球原油需求增幅已從預(yù)期的93萬桶/日下調(diào)至88萬桶/日。
三、市場技術(shù)面與資金動向：多頭撤退加速回調(diào)
從技術(shù)面看，油價在突破65美元/桶關(guān)鍵阻力位后，未能站穩(wěn)70美元/桶心理關(guān)口，顯示上方壓力顯著。2月3日，布倫特原油期貨持倉量減少2.3萬手，顯示多頭資金加速離場。同時，期權(quán)市場看跌期權(quán)成交量激增，表明投資者對短期回調(diào)風(fēng)險的預(yù)期升溫。
此外，美國原油產(chǎn)量持續(xù)復(fù)蘇也加劇了市場擔(dān)憂。盡管冬季風(fēng)暴曾導(dǎo)致美國墨西哥灣沿岸部分煉廠停產(chǎn)，但EIA數(shù)據(jù)顯示，截至1月31日當周，美國原油產(chǎn)量已恢復(fù)至1300萬桶/日，較12月低點回升8%。委內(nèi)瑞拉重質(zhì)油流向美國區(qū)域的增加，進一步加劇了西向市場的供給壓力。
四、后市展望：短期回調(diào)或延續(xù)，中長期需關(guān)注供需平衡
短期來看，地緣政治緩和、美元走強與需求疲軟三重利空共振，油價可能延續(xù)回調(diào)態(tài)勢。高盛分析師指出，若美伊談判持續(xù)推進，布倫特原油期貨價格可能回落至60-63美元/桶區(qū)間。然而，中長期走勢仍取決于供需基本面的變化：
供應(yīng)端：OPEC+減產(chǎn)協(xié)議的執(zhí)行力度、美國頁巖油增產(chǎn)速度、伊朗制裁解除進展將是關(guān)鍵變量。
需求端：全球制造業(yè)復(fù)蘇進度、中國“穩(wěn)增長”政策效果、新能源替代速度將影響需求增量。
總體而言，2026年國際原油市場正從“地緣驅(qū)動”轉(zhuǎn)向“供需博弈”，價格波動率可能維持高位。
